Artykuł
2. Przebieg procesu fuzji i przejęć
W poprzednim numerze "Biuletynu Rachunkowości" opisaliśmy, jakie są ekonomiczne przesłanki fuzji i przejęć, jakie korzyści i jakie straty mogą być związane z takimi transakcjami. Sama transakcja składa się z kilku etapów, które powinny być odpowiednio przeprowadzone w celu pomyślnego zakończenia transakcji.
Proces fuzji i przejęć składa się zazwyczaj z następujących etapów:
● wycena potencjalnego celu,
● oferta do przetargu,
● okres spekulacji,
● akceptacja akcjonariuszy i zarządu.
Wycena potencjalnego celu
Pierwszym etapem jest dokonanie przez nabywcę (acquirer, bidder) oszacowania wartości podmiotu, który ma zostać przejęty (target) z wykorzystaniem dwóch metod:
● pierwsza metoda, prostsza, polega na porównaniu przejmowanego podmiotu z innymi porównywalnymi podmiotami (np. z tej samej branży); jest łatwa do wykorzystania, lecz niestety nie jest dokładna i pozwala uzyskać jedynie przybliżony szacunek wartości docelowego podmiotu;
● druga metoda, bardziej złożona, która pozwala na dokładne oszacowanie wartości docelowego podmiotu, jest oparta na projekcji wartości oczekiwanych przepływów pieniężnych, które zostaną wygenerowane na skutek przejęcia (takeover synergies); przepływy te są następnie dyskontowane i na ich podstawie podejmowana jest decyzja o opłacalności takiego przedsięwzięcia.
Oferta do przetargu
-
keyboard_arrow_right
-
keyboard_arrow_right
